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    发布时间: 2021-10-14 00:00首页: 主页 > 财经 > 阅读()

      【交运张晓云、肖祎】行业深度:航运回暖拉动造船行业逐步复苏

          现状:航运业景气拉动造船订单回暖,集运干散货运价处于景气通道,油轮运价阶段性承压。

          复盘:集运订单需求来自于产能扩张与船队升级。运价上行周期,集运货运需求拉动船东产能扩张。

       

        展望:航运公司盈利修复下,造船订单需求更加多样化合理化。

          投资建议:看好航运回暖下,上游造船产业复苏。当前航运细分赛道景气排序上,集运>散货>油运市场运价,从今年新订单规模看,航运市场新订单运力活跃。其中集运市场目前订单运力占比达到20%,今年以来新签订单规模高于去年同期,拉动上游造船业订单回暖。干散货市场目前订单规模表现平稳,随着船公司盈利能力提升,干散货订单船舶订单预计会逐步增加。航运业目前的复苏态势下,船公司资本开支活跃,上游造船业目前在手订单量价同步提升,整体造船业处于回暖趋势,建议关注中国船舶(未评级)。

          风险提示:1)航运业订单景气度不及预期2)运价水平回落影响船东资本开支3)造船价格恢复水平不及预期

          【金属观点】宝钛股份2021年前三季度业绩预告点评:钛行业维持高景气度,Q3净利续创历史新高事件:公司发布2021年前三季度业绩预增公告:2021年前三季度,公司预计实现归母净利润为4.71亿元左右,同比增长94.96%;扣非归母净利润4.37亿元左右,同比增长96.49%。分季度看,2021Q3,公司预计实现归母净利润1.93亿元,同比增长94.11%、环比增长6.20%;扣非归母净利润1.83亿元,同比增长100.59%、环比增长12.64%。业绩超预期。

          盈利预测与评级:下游领域维持高景气度,钛材价格重心有望继续抬升,公司高端钛产品扩建项目投产在即,产品“量增质优”提升公司盈利水平。我们调整对于公司的盈利预测,预计2021-2023年公司实现归母净利润6.72亿元、8.04亿元、9.74亿元,对应EPS分别为1.41元、1.68元、2.04元,对应目前股价(10月12日)的PE分别为34.0倍、28.4倍、23.4倍,维持公司“审慎增持”评级。

          风险提示:钛产品需求波动风险;原材料价格波动风险;行业转型升级压力等

          【军工观点】兆威机电2021年前三季度业绩预告点评:战略转型与变革持续推进,关注新产品落地节奏事件:公司发布2021年前三季度业绩预告:2021年前三季度公司实现归母净利润1.25-1.43亿元,同比下降20-30%;2021年第三季度实现归母净利润3679.42-5470.98万元,同比下降21-47%。

          盈利预测与评级:我们调整盈利预测,预计公司2021-2023年净利润2.15/3.90/5.71亿元,对应2021-2023年EPS为1.26/2.28/3.35元/股,对应PE为46.0/25.4/17.3倍(2021/10/11),维持“审慎增持”评级。

          风险提示:下游市场增速不及预期;新产品、新技术开发不及预期;市场竞争加剧导致盈利能力下滑。

          【汽车观点】长城汽车9月销量点评:9月销量环比显著改善,哈弗与皮卡贡献主要增量事件:公司发布9月产销快报:9月汽车销量10万辆,同比-15.1%,环比+34.7%。9月公司汽车产量9.97万辆,同比-16.2%。

          盈利预测与评级:坚定拥抱“三升周期”,维持“审慎增持”评级。公司于20H2开启“新车型+新技术+新管理”三升周期,底层竞争力深厚,上市新车型陆续爆款。21H2-22年公司WEY、坦克、欧拉品牌新车储备充足,经营周期预计向上,向“新车周期+全球化”要销量弹性,向“平台化+结构升级+规模效应+折扣回收”要利润率弹性。后续来看芯片短缺问题预计有望逐步缓解,公司产销规模环比有望提升。维持公司盈利预测,预计2021-2023年公司归母净利润分别为87/131/144亿元,维持“审慎增持”评级。

          风险提示:乘用车销量大幅下滑;公司新车销售低于预期;价格战风险。

          【地产观点】保利发展9月点评:销售单月同比下降,保持拿地力度,融资优势明显事件:10月12日,公司发布9月经营数据。2021年9月,公司实现签约面积247.55万平方米,同比减少28.75%;实现签约金额360.18亿元,同比减少28.42%。2021年1-9月,公司实现签约面积2543.73万平方米,同比增加4.08%;实现签约金额4102.32亿元,同比增加11.66%。

          盈利预测与评级:保利发展融资优势明显,资金安全性好。我们维持公司2021-2022年EPS2.54元和2.67元,以2021年10月11日收盘价计算,对应的PE为5.5倍和5.2倍,维持“买入”评级。

          风险提示:大幅度收紧消费贷、按揭等居民杠杆

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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