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  • 策略周刊:SPAC会开启港股上市的“盲盒”吗?

    发布时间: 2021-10-13 00:00首页: 主页 > 财经 > 阅读()

      本周话题: SPAC 会开启港股上市的“盲盒” 吗

          2021 年9 月17 日,香港交易所全资附属公司香港联合交易所有限公司(下称“港交所”)发布关于推行特殊目的收购公司(下称“SPAC”)上市制度的《咨询文件》,主要涉及SPAC 的上市条件、SPAC 发起人及SPAC 董事、持续责任、SPAC 并购交易规定、《收购守则》的适用情况、除牌条件及《上市规则》的相应修改及豁免情况等内容。咨询期有效期为45 天,至2021 年10 月31 日截止。

          SPAC 又被称为“空白支票公司”,是有别于传统IPO 的一种创新型上市融资模式。

          其成立是为了在其上市之后,通过业务兼并(De-SPAC)专门去收购有发展前景但未上市的“目标公司”。SPAC 上市的特点为先有上市公司、再有业务。另外,业务兼并要在规定时间(一般上市日期之后24 至36 个月)内完成,如果SPAC 未能在规定时间内完成目标业务,SPAC 就会进行清算,并将资金退还给公众股东。

          SPAC 上市分为四个步骤。第一步,发起人会设立一家SPAC 公司。然后,作为上市主体。第二步,成立的SPAC 公司会直接在交易所上市,募集一批资金作为未来收购目标公司的资金来源。第三步,SPAC 公司会开始搜寻优秀的目标公司作为并购对象。最后,确定目标公司后,通过反向并购的方式,实现目标公司上市。

          阅读港交所的咨询文件可以发现,港交所没有照搬现有的机制,而是从香港金融市场实际情况出发,制定更严谨的上市规则,在保护投资人利益与降低投资风险之中寻求平衡。以下梳理五点重要的港交所SPAC 的制度安排。一是SPAC发起人的适合性及资格规定,二是投资者的稳定性,三是资金筹集规模,四是新上市规定的适用,最后一个是独立第三方投资。

          关于对港股市场的影响,从整体来看,SPAC 是利好港股市场的。首先,SPAC 对准入的资产运营时间、合规程度要求都更低,所以有更多相对多元的资产通过SPAC 的形式登录市场并取得融资和流动性。其次,SPAC 相较于传统上市来说,是先有资金后找资产,并且双方对于资产的估值要有一定的共识,因此,标的资产能够有更为稳定的募资。另外,会有更多主流中概股资产考虑通过SPAC 形式在香港上市,因而也会吸引一些投资机构参与对于以SPAC 形式完成上市预期较为明确的资产的投资。

          市场展望:结构性机会仍在延续

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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