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  • 汽车行业:“金九”成色不足 “银十”渐入佳境

    发布时间: 2021-10-14 00:00首页: 主页 > 行业 > 阅读()

      乘联会发布数据:9 月乘用车批发销量173.7 万辆,同比-16.1%,环比+15.0%,较19 年同比-9.0%;零售销量158.2 万辆,同比-17.3%,环比+9.0%,较19 年同比-11%。

          芯片短缺影响供给,“金九”成色不足。受芯片短缺影响,目前汽车市场基本处于供给决定需求状态,市场需求延迟,导致9 月乘用车批发销量173.7 万辆,同比-16.1%,环比+15.0%,较19 年同比-9%;零售销量158.2万辆,同比-17.3%,环比+9.0%,较19 年同比-11%。分品牌看:(1)9 月豪华品牌零售20 万辆,同比-23%,环比8 月+0.1%,但较19 年9 月同比+3%,体现高端换购需求仍较旺盛;(2)主流合资品牌零售69 万辆,同比-31%,环比8 月+6%,较19 年9 月同比-22.0%;(3)自主品牌零售69 万辆,同比+5%,环比8 月+16%,较19 年9 月+6%,头部自主品牌产业链韧性强,较有效地化解芯片短缺压力,且在新能源车型上获得明显增量。

          新能源汽车加速渗透,高景气度延续。据乘联会,9 月新能源乘用车批发销量35.5 万辆,同比+184.4%,环比+14.7%。其中插电混动销量5.7 万辆,同比+149.0%;纯电动批发销量29.8 万辆,同比+192.4%。自主品牌头部企业以及“蔚小理”等新势力销量表现优秀,9 月新能源车批发量破万的企业有比亚迪7.0 万辆,特斯拉中国5.6 万辆,上通五菱3.9 万辆,上汽乘用车2.2 万辆,广汽埃安1.4 万辆,长城汽车1.3 万辆,蔚来汽车1.1 万辆,小鹏汽车1.0 万辆。9 月新能源汽车批发渗透率达20.4%,呈现加速提升趋势,自主品牌中新能源车渗透率33%,远高于主流合资品牌的3.0%。

          9 月汽车消费指数环比下降,经销商库存继续去化。芯片短缺导致供给受限影响需求,据中国汽车流通协会,9 月汽车消费指数64.6,同比-17.0%,环比-13.4%。9 月经销商库存预警指数50.9%,同比-3.1 PCT,环比-0.8 PCT,经销商库存较为紧缺。

          对10 月车市的展望:“金九银十”为传统汽车消费旺季,但芯片短缺、原材料价格上涨、马来西亚疫情等因素导致9 月市场销量低于预期。9 月末乘联会批发销量已开始走强,或显示汽车芯片缺口峰值已经过去。未来3-5 个月随着芯片供应逐步改善,行业有望进入加库阶段,厂家生产与批发量有望逐步回升。

          投资建议:随芯片短缺逐步缓解,汽车行业有望迈入加库周期,整车股将展现销量与盈利弹性,零部件公司受需求拉动也将进入盈利恢复阶段,建议关注:(1)销量复苏,具有中长期发展潜力的民营自主品牌:【长城汽车(A+H)、吉利汽车(H)】;(2)做全栈研发,加速布局智能电动的新势力:【小鹏汽车、理想汽车、蔚来】;(3)机制体制改革,拆分智能电动板块单独运营的国有自主车企:【广汽集团、长安汽车、上汽集团】;(4)华为智能汽车产业链具备中长期投资价值:【广汽集团、长安汽车、北汽蓝谷、均胜电子、小康股份、中科创达(计算机组覆盖)、德赛西威、银轮股份】等;(5)零部件板块关注基本面扎实且估值合理,伴随电动智能浪潮,有望戴维斯双击的细分领域龙头:【拓普集团、中鼎股份、保隆科技、天润工业、旭升股份、福耀玻璃、常熟汽饰、富临精工、爱柯迪、星宇股份、伯特利、华域汽车】等。

          风险提示:行业景气度下降,政策落地效果不及预期,芯片短缺超预期。

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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